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染料行業:染料有望擁抱強補庫存周期
http://www.344577.tw 2020-08-10 09:03:39 浙商證券
印染網】訊

  報告導讀

  染料核心中間體間苯二胺漲價,我們認為染料下游恢復預期將逐步明朗,同時染料價格歷史底部疊加化工品復蘇跡象明顯下,下游補庫存意愿增強。我們判斷染料可能會迎來一個強補庫存周期,關注行業龍頭。

  投資要點

  間苯二胺漲價將導致染料補庫存周期提前

  四川紅光于7月底停產,安全、環保問題十分嚴重,我們認為保守預計停產2個月,間苯二胺價格已經從7月初的6萬元/噸上漲至目前的7.5萬元/噸。國內僅2家間苯二胺生產企業,紅光約1萬噸產能,行業龍頭約6萬噸(僅外售約半),染料核心中間體間苯二胺價格上漲,將導致染料補庫存周期提前。

  染料下游需求恢復預期逐步明朗,將加速補染料補庫存節奏

  疫情影響下染料復蘇節奏較晚,但我們認為在今年底明年初隨著疫情的逐步緩解,染料需求有望迎來顯著恢復,而且我們認為這個需求恢復預期正愈發明朗。下游井噴式需求,有望帶動染料進入強補庫存周期。

  染料價格歷史底部疊加化工品復蘇跡象明顯下,下游補庫存意愿逐步增強

  染料價格處于近3-10年底部區間,中長期有望向中樞回升,價格底部疊加夏季旺季,同時化工復蘇跡象明顯,下游補庫存意愿增強。目前分散黑ECT2.2萬元/噸,活性黑WNN1.8萬元/噸,分散、活性染料各處于近3、10年底部。

  服裝出口數據環比持續改善,6月同比降幅明顯收窄至-10%

  6月服裝出口環比大增40.5%,同比依然下滑10.3%。2-6月中國服裝出口單月同比各下降:64%、22%、28%、25%、10%,同比降幅在6月顯著收窄。

  重點關注行業龍頭

  我們判斷染料可能會迎來一個強補庫存周期,重點關注染料行業龍頭,此外關注閏土股份、安諾其。

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